上市公司盈利质量综合评价方法研究(2)
2.6 每股收益 4
3 企业现行盈利能力评价指标的局限性 5
3.1 当前的财务指标带有形式主义 5
3.2 指标数值具有一定的不可靠性 5
3.3 指标计算中的分子、分母计算口径不一致 5
3.4 只注重“数”量评价，不注重“质”量评价 6
3.5 用相对指标评价的企业盈利能力不全面 6
3.6 忽视了非财务信息对企业盈利能力评价的影响 6
4 完善企业盈利能力评价指标体系建议 8
4.1 对企业现有的盈利能力评价指标的改进 8
4.2 对现行企业盈利能力评价指标的补充 10
5 案例应用—北京万通地产股份有限公司2011盈利能力分析 13
5.1 公司简介 13
5.2 万通2011年报相关数据 15
5.3 指标分析 17
结 论 20
致 谢 21
参考文献 22
1 引言
1.1 研究背景
盈利是实现企业价值最大化理财目标的前提，是企业发展的基础。企业盈利能力分析在财务分析中具有核心地位，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对企业盈利能力的分析，是所有利益相关者不得不重视的，这关系到股东的投入产出比，关系到债权人能否按期收到本息等。近年来，上市公司频频暴出丑闻，从长虹到银广厦，从亿安科技到蓝图股份等，漂亮的报表背后后却掩藏着公司惨淡的业绩，使广大投资者付出了沉重的代价，深刻地理解了金玉其外、败絮其中的现实含义。而且，目前在我国投资者法律保护还比较薄弱，如何有效地哿投资者保护一直是困扰我国资本市场的难题。所以，对于投资者等利益相关者而言，如何透过企业漂亮的报表，利用会计信息间的制约和勾稽关系，以及掌握良好的财务分析方法来鉴别上市公司盈利能力、盈利质量，已经成为广大投资者乃至整个资本市场健康发展迫切需要解决的问题。
1.2 研究意义
本文先对现有的常用盈利能力评价指标进行了分析，并从各种角度提出了其具有的局限性，然后对现有评价指标体系进行了改进和补充，提出了构建新的盈利能力评价指标体系的基本框架。最后，并将之应用于北京万通地产股份有限公司的盈利能力分析中，以检验其是否能够更加真实客观地反映企业的盈利能力水平及质量。
2 现行盈利能力评价指标
企业常用盈利能力评价指标主要包括净资产收益率、资本保值增值率、总资产报酬率、成本费用利润率、销售利润率和每股收益等。这些指标从不同侧面揭示了企业的风险特征、理财行为特征及投资价值，为相关利益人提供多种多样的盈利能力信息，从而有利于投资者和债权人进行投资和信贷的决策，也为评价企业绩效提供有效基础。
2.1 销售净利率
销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的比例关系，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。其计算公式为：
销售净利率=净利润／销售收入×100％
“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。其可以理解为每1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。销售净利率低．表明企业经营者未能创造足够多的销售收入或未能控制好成本费用，或者两方面兼而有之。该指标数值越高表明企业盈利能力越强。通过对该指标的分析评价，可以促使企业经营者在扩大销售的同时提高经营管理效率，提高盈利水平。该指标适用于只注重当期效益的短期投资人和债权人，而对于企业的所有者和管理者来说，由于该指标在考虑利润的基础上更加考虑了期间费用的因素，并且受营业外收支项目的影响，投资者和管理层在利用该指标时应将其与净利润的内部构成结合起来分折，以避免营业外项目发生较大变化时对企业盈利能力和管理者的管理水平做出错误判断。如果净利润中营业外收益占很大比重，那么即使该指标很高，投资者也不值得对该企业进行投资。
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