4 我国股票发行审核制度之“注册制”趋势 10

4。1注册制的定义 10

4。1。1注册制的基本理论 10

4。1。2注册制的特征 11

4。2实施注册制改革的必要性 12

4。3我国注册制改革的注意事项与路径 15

4。3。1注册制改革的注意事项 15

4。3。2注册制改革的制度设计 16

4。3。3注册制改革具体方案的设想 18

结论 21

致谢 22

参考文献 23

我国股票发行审核制度的历史演变

0 引言

股票发行审核制度是股票市场的基础制度，有着重要的地位。股票发行审核制度不光影响着股票市场的稳定，而且影响着股票市场的可持续发展，更重要的是，它影响着投资者的信心。不同国家、区域的股票市场的发展，都在不断改进和完善最适应其国情的股票发行审核制度。从国外来看，无论是新兴市场还是成熟的市场，都在加强照管股票发行审核制度，以便保护投资者的利益和促进股票市场的规范。从效果来看，从近处它从根本上维护了股票市场的准入秩序与规范，从长远角度说也增强了股票市场的可持续发展空间。

我国的股票市场建设、发展仅仅几十年的时间，却发展迅速，逐渐走过了西方国家发展了一百多年的历程。这一方面归结于我们吸收了西方国家的经验教训，并且因地制宜加以改进，另一方面归结于我国政府的大力支持与强制推动，我国股票市场具有“新兴加转型”的特点，并且在股票制度建设初期有浓厚的计划经济色彩，导致我国的股票发行审核制度存在着一些缺陷，具体表现在一是审核制度本身效率低下，制度本身不够完善。二是审核制度破坏了市场机制，例如定价机制的失灵，中介机制丧失作用等。解决好这些问题，才能更好的促进股票市场的稳定发展和长期繁荣。

我国一直在不断寻找和改进最适合我国国情的股票发行审核制度，经历了从行政干预较高的审批制向逐渐发挥市场作用的核准制的转变。但我们仍需进一步提高市场效率，在政府监管与市场调节中找到一个完美的契合点，即在市场化失灵的情况下，政府如何进行合理调整，而又不能做到过度干预。

    本文从我国股票发行审核制度发展的历史进行研究，从本质上来剖析这个问题，寻找我国股票发行审核制度所发挥的作用和缺陷，致力于更好地提高股票市场的资源配置能力和可持续发展空间，并提出中国股票发行审核制度的改革思路与实践方案的一些建议。

1股票发行制度概述

1。1相关概念 

    股票发行制度是指发行人在申请股票发行时所必须遵守的一系列证监会所要求的规章制度。具体而言，主要分为发行监管制度，发行方式，发行定价三个方面。 

1。2股票发行制度的演变

    股票发行制度是证券市场建设的基础环节。健全股票发行制度也是股份制发展与完善的重要条件。我国股票发行制度在几十年的改革中取得了显著的成效。

从发行方式角度，大致经历了五个阶段。1、限量发行认股。采取抽签的方式确定中签号，这种方式导致了倒卖认股证和大批次排队购买的问题，很快被取消。2、无限量发行认股证。取消了原先排队购买的方式，但由于中签率太低，导致发行认购成本过高。3、专项定期存款方式。在一定的时期内无限量的发售定期存款单，使得中签率大大提高。4、实行网上发行。股票投资者进行全额认购，资金冻结4个交易日，中签的资金转化为股票。5、对网下机构的机构投资者进行市场竞价认购。先向投资机构进行询价，再面向社会投资者公开发行。