2  营运资金管理概述

2.1  营运资金的含义与特点

广义上讲，营运资金又称总营运资本，指代某公司投放于流动资产中的资本，主要包含存货、应收账款、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等所占用的资本。 从狭义上讲，营运资金指代某一时刻公司流动资产和流动负债之间的差值[1]。

营运资金的主要特点包含周转短期性、资金来源灵活性、变动性、多样性、数量波动性、实物形态易变现性。

2.2  营运资金管理的主要目标

公司利用有效的营运资金管理，能使公司的营运能力得到提高，进而使其盈利能力得到提升。企业的营运资金需要充分的流动性、安全性，同时追求低成本以及较好的盈利能力。企业在日常营运资金管理时，首要加强的是营运资金日常管理，降低持有成本，再者将营运资金的盈利与流动性间的矛盾进行合理协调，从而使公司的盈利能力得到提高。

2.3  营运资金管理决策

企业营运资金的管理决策可分成以下两种。

(1)营运资金的持有量决策。营运资金持有量策略就是要确定一个既能维持企业正常生产经营活动,又能在减少或不增加风险的前提下,给企业带来尽可能多利润的营运资金水平的决策[2]。较低的流动资产数量能带来较高的企业盈利性，但同时风险也较大；较高的流动资产数量则使企业盈利性降低，风险也随之降低。企业可依据预测的可靠性，选择紧缩、适中及宽松的营运资金策略。

(2)营运资金的筹集决策。营运资金的筹集决策主要从净营运资金的方面研究公司融资的政策。流动负债的到期日短，成本相对较低，其无法偿付风险较大；长期负债的到期日长，融资成本则较高，其无法偿付风险较小。不同的流动资产与负债管理政策互相结合，形成稳健型、激进型、保守型融资政策。

3  步步高的营运资金管理问题

为了能更加全面地分析出步步高在营运资金管理中存在的主要问题，下文分别选取步步高和国外的典型连锁零售企业沃尔玛的数据进行具体分析以找出其差距。

3.1  较高的流动资产规模

公司流动资产规模能有效反映公司流动性及盈利性，主要靠流动资产占总资产之比来表示。该项指标反映公司对营运资金的持有量政策，较大比率体现较保守的营运资金持有量策略，表明公司有较大的流动资产的规模，可用现金偿还到期债务，使企业融资风险降低[4]。然而也将使企业部分流动资产得不到充分利用，进而影响企业的获利能力。下文依据步步高与沃尔玛的相关数据进行观察比较。相关数据来自凤凰财经网。

                     表1 步步高流动比率与流动资产的规模变动分析表                （万元） 

项目 2010 2011 2012 2013 平均值

流动资产 178,964 167,075 213,478 235,021 198,636

流动负债 127,265 149,018 219,946 315,588 202,955

总资产 268,2954