3 富安娜家居用品股份有限公司的EVA分析

3。1 富安娜家居的发展现状

富安娜家居用品股份有限公司是一家集先进的研发设计中心、现代化的生产基地、健全的营销服务体系和高效的物流配送体系于一体的，具有强大综合实力的知名家纺企业。经过多年的发展，如今已经成为家居品牌的中坚力量，产销能力位居全国领先地位，富安娜具有一个稳定的宏观经济环境。从表1能够看出富安娜家居在2011-2015年之间处于稳步发展的阶段，营业收入稳步升值，净利润增加的幅度也较稳定。文献综述

表1 富安娜家居营业收入与净利润（2011-2015年）

年份 2011 2012 2013 2014 2015

营业收入/亿 14。5 17。8 18。6 19。7 20。9

净利润/亿 2。07 2。60 3。15 3。77 4。01

 数据来源：富安娜公司年报 

综合上表的信息，本文对富安娜家居的未来发展情况做 出如下判断：在2011-2015年中，富安娜家居的发展呈现稳定增长的趋势。

3。2 富安娜家居EVA的计算

3。2。1 计算税后净营业利润

税后净营业利润(NOPAT)=营业利润×(1一所得税率)（所得税率按25%来计算），依据富安娜家居2011-2015年的年报，可以通过上面列出的公式计算出2011-2015年的税后净营业利润，具体过程及结果见表2。

表2 富安娜家居2011-2015年的税后净营业利润调整（NOPAT）

年份 2011 2012 2013 2014 2015

税后净营业利润/亿 2。00 2。63 3。08 3。64 3。61

 数据来源：富安娜公司年报 

3。2。2 计算资本总额

调整后资本=短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款+应付债券+股东权益+各类准备金账户本期余额的增加+递延税款贷方余额一递延税款借方余额+(营业外支出一营业外收入)*(1一所得税率)一在建工程净值，依据富安娜家居2011-2015年的年报，可以通过上面列出的公式计求出2011-2015年的资本总额，具体的结果见表3。来;自]优Y尔E论L文W网www.youerw.com +QQ752018766-

表3 富安娜家居2011-2015年的调整后的资本总额

年份 年份 2011 2012 2013 2014 2015

资本总额/亿 1。34 1。61 3。22 4。28 8。60

3。2。3 计算加权平均资本成本

2011-2015年债务资本及权益资本比重可以债务资本成本:目前企业的债务资本大部分来源于银行贷款，并在企业的经营中形成企业的长期资金，故本文以中国人行发布的3 -5年中长期银行贷款基准利率为税前债务资本成本