2 文献综述

3 吉利集团并购沃尔沃汽车案例分析

3。1 并购流程

吉利集团在2010年3月28日宣布对沃尔沃轿车公司完成并购，吉利集团并购沃尔沃的具体历程如下表1

表1吉利集团并购沃尔沃具体历程

并购时间点 具体内容

2008年 吉利集团正式开始对沃尔沃的并购

2009年1月 吉利集团董事长分别与福特集团董事长、首席财务官、执行官就沃尔

夭并购沟通谈，标志着吉利就开启了并购沃尔沃的流程

2009年3月 向美国福特公司递交第一份并购标书。

2009年7月 向福特集团递交第二份具有法律约束力的并购标书

2009年10月 吉利集团成为并购沃尔沃的最佳并购方

2009年12月 我国商务部同意吉利与沃尔沃的并购行为

2009年12月 福特集团与吉利集团达成了并购框架协议

2010年3月 吉利集团与福特集团签署并购沃尔沃100%的股权收购协议。

数据来源：由本文作者根据相关文献资料整理而得

3。2 吉利集团融资安排

吉利集团采用杠杆收购的方式实现了对沃尔沃汽车的并购。其并购的资金中国内企业和境外资金各占一般，在国内资金的来源中，自有资金和银行贷款各占一半。境外资金分别由美国、欧洲、中国香港等国家和地区提供。具体资金来源可见图1

图1吉利集团收购沃尔沃资金来源文献综述

数据来源：由本文作者根据相关文献资料整理而得

3。3 吉利集团并购前后财务状况分析

通过浙江吉利控股集团公司官网中所示的2009年到2013年年报中的重要财务指标进行分析，可以得到吉利集团2009年到2013年的盈利情况，如下表2

表2吉利集团盈利指标

盈利指标 2013 2012 2011 2010 2009

总资产净利率 0。0798 0。0653 0。0559 0。0571 0。068

销售净利率 0。09 0。08 0。0736 0。0681 0。0841

基本每股收益 0。32 0。27 0。21 0。19 0。17

摊薄每股收益 0。3 0。3 0。19 0。17 0。17

数据来源：吉利集团2009-2013年财务报告

通过对上表2中2009年到2013年吉利集团的盈利指标进行分析，可以发现2013年的基本每股收益比2009年增加了88。4%，摊薄每股收益增加了76。5%，这两项的增加幅度都非常大。2010年与2011年分别为并购当年和并购后第一年，这两年的基本每股收益和摊薄每股收益分别增长了10。5%和11。76%。但并购当年的2010年与前年相比，总资产净利率和销售净利率都分别下降了16。03%和19。02%。2011年的总资产净利率比2010年下降了2。1%，销售利率增长了8。13%;  2012年的总资产净利率比2011年增长了16。8%，销售净利率增长了8。7%; 2013年的总资产净利率比2012年增长了22。2%，销售净利率增长了12。5%[8]。