面对这国际金融市场中利率、汇率波动的频繁，企业的财务随之也会面临更 大的风险。衍生金融工具的使用能够使企业在贸易中占据更多的主动权，无论是

在价格方面还是贸易方式方面。比如在钢铁的进出口企业中，如果能够把进出口 汇率的风险降到最低，摆脱汇率的风险，企业就能够把主要的商务合作的主要方 面放在价格和贸易形式方面，这样将会在贸易中更加灵活，不会被对方限制住或 者以委曲求全的方式完成这笔交易，企业也会获得更多的利润。

2 衍生金融工具与企业融资

2。1 发展衍生金融工具市场的必要性 发展资本市场，才能使企业融资多元化。中国融资方式的变化是从两个方面

进行改革的，一是原来企业缺少本金，政府采用财政拨款的方式，现在是从商业 银行贷款的形式进行；二是原来企业只从商业银行进行贷款，现在可以从其他地 方融资。良好的资本市场，会给企业的融资方式带来良好的影响，融资方式也会 多样化，给企业带来正面的影响是巨大的。

2。1。1 风险转移的需要 随着资本市场的发展会演变出一种机制，资本市场在发展的过程中会创造出

一种制度，市场中最稳定、最强大的企业或者机构来承担转移过来的风险，而原 来的企业只是把风险转移了出去。伴随着市场的多元化，生产机制的多样化，金 融市场必须要提高规避风险的能力来应对企业的风险需求，其中就需要大力发展 多方式的融资，满足了这种市场规避风险的要求，然后能够创造出新的市场能力， 这个能力就会转移、分散风险。最后衍生金融工具的市场将会不断的发展，创新 出更多的方式方法[4]。

2。1。2 金融深化的需要 从资本市场自身建设看，多层次资本市场是其反战的重要目标和标志。它可

以发挥崔进公司治理结构改善、加快建立现代企业制度的作用，也能满足各个层 次的融资者的需求。

2。2 企业融资现状

2。2。1 中小企业融资困难

由于中小企业的直接融资困-难，所以几乎它们的外部融资方式都为间接融 资。间接融资主要是向各大银行贷款。但是，国有银行对大中型企业的贷款较多， 数额较大，对中小企业的融资不信任，因而数量很少。

2。2。2 业绩好的国有大中型企业又偏好零负债 随着长期负债的增加，公司的效率在降低。证券市场不完善也是导致该现象

的重要原因，没有对红利发放做出硬性要求。大多数上市公司偏好股权融资，不 断地增股配股，大股东只是为了圈钱，减少对长期负债的要求。

2。2。3 企业融资工具单一 中国的证券市场起点低，发展慢，目前可以交易的证券品种只有股票、国债、

企债、基金券、可转换债券五大类。证券品种和数量较少，有时企业希望有其他 种类的交易，但是国内暂时无法满足，影响了整个市场的 发展[5]。与此同时， 企业融资渠道也不畅通。企业债券限制过严。由于政府出现财政赤字后，基本都 是发行国债来弥补，所以国债市场还有好多功能并不能够使用，如金融功能，即 基准利率有好多种算法，其中一种是用国债的利率衡量，那么这个功能并没有体 现出来。那么国债在其他方面的应用更是无法体现出来，间接导致了企业融资工 具的单一性。

2。3 衍生金融工具为企业融资提供了新的途径

现代融资理论以 MM 理论为基础，认为一个具有理性的企业是以资本经营而 不是以产品生产为核心，企业所追求的是资本市场价值的最大化。他们企业的市 场价值是企业自有资本价值与债务资本价值的总和。资本结构是指企业各种长期 资金筹集来源的构成和比例关系。文献综述