摘 要：目前，中国的金融市场正处于飞速发展的时期，股票市场和债券市场是两个重要的资本市场，这就决定了市场参与者的套利行为必然使股市与债市存在联动性.

本文研究的主要目的是对股票市场和债券市场进行联动性分析，在不同市场行情状态下以及同时期国家的宏观经济政策的背景下进行分析，采用协整检验等方法分析在不同的经济背景下两个市场的联动特征，尝试建立相关经济模型并以此为基础提出一些政策建议.66115

毕业论文关键词：股票市场 , 债券市场, 联动性分析

Abstract：At present, Chinese financial market is in a period of rapid developent, the stock market and bond market are both important capital markets which are bond to determine the stock market and bond market linkage market by the participants’ arbitrage.

      The main purpose of this paper is on the stock market and bond market linkage analysis.we analyse it not only under the background of different market state, but also with the country's macroeconomic policy at the same time, By analysising the linkage characteristic of two markets in different economic backgrounds.I used the cointegration test,and so on.I try to establish relevant economic model,on this basis,I will put forward to some policy suggestions.

Keywords：The stock market,The bond market,Correlation analysis

目录

1 引言5

2 检验方法概述5

2.1 单位根检验5

2.2 Engle-Granger协整检验6

3 实证研究6

3.1 数据的选取6

3.2 ADF单位根检验7

3.3 协整检验10

4 建立误差修正模型11

4.1 误差修正模型11

4.2 模型预测结果11

结论14

参考文献15

致谢16

1 引言

 股票市场和债券市场都是证券市场的重要组成部分，他们并不是孤立存在的，两者之前既相互参照定价，又互促共生，因而，既有利于金融的稳定、均衡及协调，又能高效的推动实体经济的发展.现代社会，各国均高度重视股票和债券的定价功能，并以此来推动股票市场和债券市场的完善和发展，最终构建并优化选择一国总体的资本结构.进一步看，股市和债市的发展水平对于一国的信用水平信用发展也产生着极大的作用.

再从我国的实际情况来看，金融业特别是其主要的组成部分-股市和债市，由于过多的受人为因素的影响，无法遵从自然的逻辑规律进行演进，远远背离了计划经济的步伐.这是市场经济在转型过程中遇到的棘手问题.两市场间的不均衡和不协调的发展甚至单兵突进的发展模式在多年之后所带来的弊端也逐渐显现，并成为制约金融市场可持续发展的羁绊.

我国股票市场于1989年开始作为试点建立，上海、深证两所证券交易所的成立使中国股市第一次具备了资源配置的功能 .2005年5月，我国推行股权分置改革，中国股市进入了一个蓬勃发展的年代.随着全球经济一体化进程的加快，由沪深组成的中国内地股票市场目前已经成为仅次于日本东京的第二大亚洲股票市场 ；在现如今的社会中，股票市场的变化与整个宏观国民经济的发展和微观经济个体的利益密切相关，股票市场在中国经济中发挥着越来越重要的作用.文献综述

国外也早就开始重视股市和债市的相互关系了，不过实证研究是在Engle和Granger提出以回归残差值为基础的EG协整检验法以后才开始大量进行的.国内对股票市场和债券市场关系问题的研究尚不充分，相关文献也不多.本文的研究方法主要采用协整分析法，先用ADF单位根检验法判断序列的平稳性，若序列为非平稳序列，则对其进行协整检验，若序列为平稳序列，则建立误差修正模型.