3.3.2 非逐步判别 38

3.3.3 逐步判别 41

4 结论 43

参考文献 44

致谢 45

序言

随着国际金融市场一体化进程的加快，我国证券市场近年来得以迅猛发展和完善，越来越多的公司力争在证券交易所上市来进行大规模融资，以壮大自身实力。截至2012年底，我国境内上市公司已达到2494家。作为证券市场的基石，上市公司不仅是发行证券募集资金的运用者，也是投资收益的实现者，其财务状况与经营情况密切相关，在很大程度上影响着上市公司的证券价格走势，关乎投资者的利益和证券市场能否健康有序发展。论文网

证券投资的分析方法包括基本分析方法和技术分析方法。基本分析分为宏观经济分析、行业分析和公司分析。公司分析主要是通过对公司财务报告的分析，找出公司内在价值低于现行价格和财务状况、经营成果俱优的公司，作为选股和投资决策的依据 。公司分析是基础分析的核心，由于投资者进行证券分析的目的是为了找出具有投资价值的股票，公司是股票的载体，对公司进行分析，就可以在很大程度上确定这个公司的股票是否具有投资价值。我们可以选择不同的公司财务指标作为公司分析的依据。

本课题首先使用多元统计中的聚类分析法研究问题。我们在进行证券投资时，面对的是凌乱的无规则的数据，而人们通常综合按照经验和专业知识进行定性的分类处理，致使许多分类带有主观性和任意性，不能很好的揭示客观事物内在的本质区别和联系。特别是对于多因素多指标的分类问题，定性分析更难实现准确分类。聚类分析则是利用定量的数据分析方法给出更科学的分类。

聚类分析的目的在于使类间对象的同质性最大化和类与类将对象的异质性最大化 。聚类分析就是分析如何对样本进行量化分类的问题，通常分为Q型聚类和R型聚类。我们使用的就是Q型聚类，即对样本进行分类处理。对于多因素、多指标的分类问题，聚类分析可以实现较为准确的分类，因此我们选取了15种财务指标作为变量。聚类分析的方法有很多，如最短距离法、重心法、Ward法等 。方法之间没有固定的好坏之分，因此需要多次尝试才能找到对与此案例的合适方法进行分类。通过聚类分析，我们将样本中的上市公司分成几类，然后判断每一类所包含的公司财务指标的好坏，了解到每一类股票所代表的投资价值。这样在接下来的判别分析中，就能提供一个判别的基础。

本课题然后使用判别分析法研究问题。判别分析又称“分辨法”，是在分类确定的条件下，根据某一研究对象的各种特征值判别其类型归属问题的一种多变量统计分析方法 。在上市公司的股票投资决策中我们通常会遇到判别分析问题。判别分析的定义是根据历史上划分类别的有关资料和某种最优准则，确定一种判别方法，判定一个新的样本归属哪一类 。而具体到对上市公司股票投资决策，我们可以首先认定一类股票是值得投资的，另一类是不值得投资的。然后再基于某种判别准则来对其他的股票进行判别，确定其符合哪一类股票的标准。通过判别分析方法，我们可以将每一支上市公司股票按照其基本指标归为值得投资与不值得投资的，从而帮助人们确定股票的投资决策。文献综述

聚类分析和判别分析相结合的方法在证券投资中有着非常广泛的应用价值，如可以基于基本面的定量分析，研究整体板块股票的内在价值分布态势；或为投资者缩小投资范围．确定投资价值，降低投资风险等。并且我们还可以搜集上市公司其他方面的信息，对这些上市公司分类进行更全面细致的研究。而本文采用这两种方法，在SPSS19．0软件环境下对沪、深两市部分上市公司进行研究。另外样本数据采用的是最新数据，即2012年报公布的上市公司年度财务指标值。