跨境贸易结算货币选择的研究自从各国相继实施浮动汇率制度以来，汇率开始频繁地波动，境内外进出口商选择结算 币种的问题就显得尤为重要，直接关系其收益和风险。外国学者首先展开关于结算货币选择 问题的研究，而国内学者的探索起步较晚，直到跨境贸易人民币结算试点启动之后，相关理 论才逐渐深入完善。77170

1 国外学者的研究

Grassman（1973）在对个别国家观察研究后，得出国际贸易中的计价货币大多选择出口 国货币的结论，并能够推广到所有发达国家。但进一步的分析表明，发展中国家则通常采用 国际地位较高、流通面较广的发达国家货币。

上世纪 80 年代起，利润最大化的研究角度被广泛采用。Krugman（1980）表示，一国货 币在国际市场上的交易额越大，付出的交易成本就越低。当某一货币具有市场地位后，企业 为了降低成本就产生了使用惯性，不轻易改换其他币种。Giovanini（1988）认为在汇率波动 的前提下，若出口品的需求价格弹性小，出口商应选择本国货币进行结算，反之则选择对方 货币，以此规避汇率风险。

21 世纪以后，随着研究的深入，影响跨境贸易结算货币选择的因素不仅限于汇率波动， 还有出口商品竞争力、跨境贸易规模和国家开放程度等等因素。Fukuda、Ono（2006）研究 发现某国出口品的市场份额越大，则该国货币越能在国际结算中受到青睐。Goldberg 和 Tille论文网

（2008）表明，如果各国出口产品的同质性强，则都会倾向于以同种货币进行结算，以求价 格相对稳定。

2 国内学者的研究

曹勇（2007）分析得出，一国货币的币值稳定性、出口产品的市场份额和差异程度是影 响跨境贸易结算货币选择的重要因素。

刘旗（2010）根据以往学者的研究，总结出跨境贸易结算货币的选择是由货币交易成本、 出口品的同质化程度、出口国汇率制度、出口国市场份额和经济状况以及金融市场发达程度 等因素共同决定的，进而提出了推动人民币跨境结算的主要措施。

3 相关研究小结

总体而言，一国货币能否跻身于主流国际货币的决定因素是复杂的、多方面的。其影响 因素在微观层面包括：企业的规模和议价能力、产品的特性和市场份额等，在宏观层面包括：

国家经济水平、通货膨胀率、汇率制度、货币政策和金融市场发达程度等。具体在研究某一 国家货币是否具备国际结算货币的条件时，应当视该国具体情况而选择不同的指标进行判断。 下面本文将对人民币跨境结算制约因素的以往研究做出总结，从而发掘我国面临的具体问题。

人民币跨境结算制约因素的研究

随着中国的国际地位日益提高，人民币加入国际货币阵营的议题开始得到热烈议论，尤 其是在跨境贸易人民币结算试点设立以后，更多国内学者正式展开对人民币跨境结算问题的 研究。但是，由于人民币尚未完成国际化，因而国外学者对此探究并不多，只有少数文章提 出了一些参考方案和建设性意见。本文主要介绍国内学者的研究成果。

1 关于全国范围的研究

蔡晓辉和李珍（2011）通过实证分析得出汇率、物价的稳定和跨境贸易规模的扩大都能 促进人民币跨境结算的发展。

赵锡军（2009）、张承惠（2011）和吴克良（2012）都提出人民币跨境结算的影响因素 之一是我国出口低附加值、进口短缺资源为主的对外贸易结构，这直接导致了产品缺少核心 竞争力，使得企业在国际谈判时丧失话语权。