2。3  房地产价格波动的行为金融学解释 8

3  房地产价格波动的行为金融实证分析 12

3．1  指标选取与数据确定 12

3．2  模型介绍与结果分析 13

4  实证结果及政策含义 22

4。1 实证结果 22

4。2 政策含义 22

结  论 25

致  谢 26

参 考 文 献 27

1  绪论

1．1  选题背景及研究意义

1。1。1  选题背景

1998年住房制度就已经进行了变革，先前的福利化住房制度被政策性住宅和商品住宅替代。 “住宅商品化”这一概念被说出之后，仿佛就有一股力量使得房地产价格不断上涨。1998到2006年之间房价相比较而言稳定性还行；然而2006-2007年这两年时间里房价就开始迅速上升波动；2008年正处于次贷危机爆发边缘，因此房价稍有下降;2009年之后房价就开始一轮大的爆发；之后为控制房价也提出不少对策；2013年以后开始对二手房交易强制征收20%的个人所得税，然而即使在这种抑制政策下房价反而越来越高。在如此严峻的形式下，仿佛政策的调控也越来越难。

 我国的房地产业是国民经济的支柱产业，由于房价的不断上涨，也使得我国在全球经济里复苏并在世界上取得领先地位。在这愈演愈烈的房价上涨大环境之下，经济的增长仿佛也如脱缰的野马般，但与此同时带来的房价对经济的影响忧虑也越来越大。

 房价的脱缰与之而来的必然是一定的房价泡沫，不断增加的泡沫最终会招致经济的泡沫，而最终会使得泡沫幻灭。房价和一些一般商品一样是由经济因素、社会因素以及政治因素共同来决定的，这些因素也如螺旋一般相互影响。就如今而言，专业的学者对房价的研究主要还是包括: 对房地产市场泡沫的测度问题、房价政策有效性的研究、理论和实证分析影响房地产价格的因素以及房地产价格与宏观经济的相互关系等等。而且大部分用的手段都是通过传统的金融学理论来研究的，即有效市场和理性人假设等等。然而随着金融市场中怪象频出，用传统的金融理论已经很难合理研究和解释，而这个时候人们将眼光就放在了行为金融学之上，这也是我为何写这篇文章的意义所在了。人都是社会人，在社会经济建设的影响中有不可或缺的影响地位，因此也对房价的波动造成了重要影响。行为金融学注重现实意义的研究，以人为本、为主，从“应该怎么做”转变到“事实上怎样做”的一个过程，充分体现了行为金融研究的独特以及现实意义，因此它比传统的金融理论更能解释那些令我们无力的现象。

 大部分的行为金融研究针对的是股票市场中的怪象，也就是在房价这一块可以说是个比较新的领域，适用于这一块的研究还比较少，这都是因为它的指标选取和量化存在难度。面对这种局面，本文参考国外利用新兴行为金融解决难题的经验，从市场主体行为角度，在借鉴有关于羊群效应、蓬齐对策和逆向选择的三个量化公式的基础上，实证研究房地产价格的波动。从而通过全方位的对房地产市场上宏观以及微观主体行为的分析，给我国政府具有建设性的意见，使房地产业走上健康发展的轨道。论文网