1。4  本文创新点

    （1）本研究的研究对象是房地产上市公司，将其财务绩效与其股价相互关联，从而分析财务绩效与股票价格之间具备怎样的关系，以及财务绩效在多大程度上可以为股价的起伏变化作出合理的解释。前文提到，目前国内研究房地产行业上市公司财务绩效与股票价格关系的实证研究不多。 

（2）本研究将现金流量指标也作为一类财务指标加入实证分析，结果表明：现金流量能力与股价呈现正相关关系，且在最终回归方程中也有反映现金流量能力的财务指标，这就反映出，投资者在分析盈利能力，偿债能力指标的同时，也比较重视房地产上市公司的现金流量状况。

（3）本研究选取了最近五年房地产上市公司的财务报告数据以及其股价数据,最后筛选出79家。选取了5类总计23个财务指标，旨在力求所选财务指标在反映我国房地产上市公司的财务绩效更为全面，更准确地找出对股价有重大影响的财务指标。时间跨度长，财务指标数量多，筛选条件细致，这是之前的研究中没有做到的。

2  文献综述

2。1  有关股票价格影响因素的相关研究

2。2  关于上市公司财务绩效与股价关系的研究

2。4  简要评述

3 模型设计

3。1 变量的选择

3。1。1 自变量的选择

本文研究上市房地产公司的财务绩效与股价之间的关系问题，旨在寻求财务绩效对股票价格有何影响及影响程度，因而自变量为财务指标。为了使所选财务指标能更为全面地反映一家上市公司的财务绩效，本文选取的自变量来自五大类，共由23个财务指标构成。财务指标包括盈利能力指标6个，偿债能力指标5个，营运能力指标5个，现金流量能力指标3个和成长能力指标4个。具体情况如下：

（1）盈利能力财务指标

表3。1  盈利能力财务指标

未知数 自变量名称 定义公式

X1 营业利润率 营业利润/营业收入

X2 销售净利率(ROS) 净利润/营业收入

X3 基本每股收益（BasEPS） 净利润/总股数

X4 每股净资产(BPS) 股东权益总额/总普通股股数

X5 总资产报酬率（ROA） 净利润/资产总计

X6 净资产收益率（ROE） 净利润/股东权益总额

（2）偿债能力财务指标

表3。2  偿债能力财务指标

未知数 自变量名称 定义公式

X7 资产负债率 总负债/总资产

X8 产权比率 总负债/股东权益总额

X9 流动比率 流动资产/流动负债

X10 速动比率 （流动资产-存货）/流动负债

X11 现金比率 现金及现金等价物期末余额/流动负债