2财务杠杆在中小企业运用背景分析

2。1财务杠杆理论

财务杠杆，表示企业筹资中对债务资本的利用情况。用公式表示就是：F=B/（B+E），其中，F-财务杠杆；B-企业负债资本；E-企业权益资本。

杠杆，顾名思义，即是运用一根杠杆和找准一个支点，便可用较小的力获得较大的收益和回报，那么这在中小企业的财务管理中也是同样适用的。

如果将财务杠杆比作物理中的杠杆来看，那么企业的负债水平可看作作用力, 将固定的债务利息看作支点, 那么企业可以利用固定的债务资本, 将由债务资本获得的利益的一部分转给权益资本, 从而放大企业的经济利益或者是转为财务风险。总结来说，财务杠杆反映的是权益资本报酬的波动，是对负债的利用。

[]财务杠杆系数是财务表示财务杠杆效应程度的指标，用具体的数字来表示财务杠杆效应的大小，财务杠杆系数越大，财务杠杆效应自然也就随之加大。它的计算具体计算公式如下：

表1 财务杠杆系数

情况 公式 备注

①基本 DFL=（△EPS/EPS）/(△EBIT/EBIT) EPS-每股利润

②简便 DFL=EBIT/(EBIT-I) I-利息

③优先股存在 DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)] PD-优先股股利

数据来源：http://baike。baidu。com/link?url=_qgyAzAkeCarsCBdFi5YCBWUiWr-dJsHq77EC1-V8KKJop

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2。2负债经营

由于企业负债水平是其杠杆的作用力，因而在财务杠杆的运用时，负债经营是前提条件。负债经营对财务杠杆有以下优势：

首先，负债经营可以降低企业的平均资本成本，得到潜在的收益，主要体现于两个方面：第一，对市场投资者而言，债权性投资的收益率是固定的，可以保证本金的收回，而当用借入资金这样的方式来筹集资金则会承担较大风险，不过付出的资金成本会低一些。第二，负债经营可以从“税收屏障”受益。

[]其次，可带来较大的“杠杆效应”。由于“支点”即利息是固定的，那么当收益大于负债时，会得到更大的效益，实现财务杠杆效应。

再次，可保护企业的控制权，当企业面临新的筹资决策时，负债经营可以保证筹集资金的同时，不影响现有股东对企业的控制权，而且债权人不享有表决权，不会干预企业的生产经营决策，而且还有减轻市场通货膨胀的影响的作用[3]。论文网

2。3 财务杠杆在中小企业管理中的作用

2。3。1 财务杠杆可优化企业资本结构

企业的资本结构等同于负债比率。而财务杠杆即是利用负债比率来获取企业收益的。因而财务杠杆比率也是组成企业资本结构的一部分，资本结构决策包含着财务杠杆决策。因而在利用财务杠杆的同时，也在改变着企业的资本结构。

那么企业就可以通过不断合理地调整资金的使用比例，将资金充分合理运用，并在考虑到实际具体的情况后，将资本结构达到最优状态。

2。3。2 恰当利用财务杠杆可有效规避企业的财务风险

因为财务杠杆有正效应也有负效应，正效应是因为企业适度负债筹资，不至于出现资不抵债的情况，而负效应则会因为过度负债而出现。

不过风险不是不可以降低的，财务杠杆是所带来的财务风险是可以在预先把握的经验上，谨慎使用中得到降低的。因而应当结合企业自身的具体情况和发展情况及趋势等，正确适当的使用企业财务杠杆，从而规避风险。