房地产企业的资产定价及风险分析+CAPM资产定价模型(4)
房地产企业的资产定价及风险分析的研究发展趋势是：越来越多样化和具体化，越来越深入到每一个层次，越来越完善！资产定价分有风险与无风险等，风险分析扩展到不一样的宏观层面，包括组合投资，买卖谈判等。
二、房地产企业涉及财务指标的风险分析
（一）偿债能力分析
1.1短期偿债能力指标
短期偿债能力是企业偿付下一年到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康的重要标志。企业债权人、投资者、原材料供应单位等使用者通常都非常关注企业的短期偿债能力。
流动比率：流动比率=流动资产／流动负债．
该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。该指标值，一般以2为宜。
速动比率：速动比率=(货币资金+短期投资+应收票据+ 一年内应收账款)／流动负债．
流动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远远低于账面价值；待摊费用一般也不会产生现金流入。因此，仅以流动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值计算速动比率。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币性资产从而影响资金的获利能力。该指标值，一般以1为宜。
1.2长期偿债能力指标
长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务。长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。
（二）盈利能力分析
盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。
净资产收益率：净资产收益率=利润总额／平均股东权益．
净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是越高越好。
每股收益：每股收益=利润总额／年末普通股股份总数．
表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。
主营业务利润率：主营业务利润率=净利润／主营业务收入净额．
反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好。（注：主营业务收入净额=主营业务收入-销售折让． ）
（三）利润分析
公司在期间所表现出的偿债能力、盈利能力、经营效率、增长能力、投资者报酬等。
（四）经营效率分析
经营效率指标反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。
应收账款周转率：应收账款周转率=主营业务收入净额／应收账款平均余额(期初／2+期末／2)．
存货周转率：存货周转率=主营业务成本／存货平均余额．
存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。