营业收入    2009170    2970436    3047083    2911675    3362024    -
通过Eviews软件将营业收入的自然对数对时间t进行回归,㏑(REV)=A+Bt+ε可以得到回归的系数为B=0.18,在1%的显著性水平上显著,系数表示的是每一个时期营业收入的变化率。经过分析,我们认为,2014年江淮汽车仍然将能保持18%的增长率水平。目前,假定根据测算,我国经济的潜在增长率水平为7%,要比当前公司的营业收入增长率水平低11%。
根据表3.1高增长期限的评估准则,再结合江淮汽车公司所处行业的竞争程度逐渐加剧的现实,我们认为,江淮汽车公司的营业收入增长率的水平将从2014年开始每年下降1.0个百分点,直至经济的潜在增长率水平7%。2026年以后,江淮汽车公司的营业收入增长率将稳定在7%的水平上。因此我们预计该公司的营业收入增长率水平如表4.2所示。
表4.2  预计的2014-2026年的营业收入增长率     单位:%
年份    2014    2015    2016    2017    2018    2019    2020
预测的营业收入增长率    18    17    16    15    14    13    12
年份    2021    2022    2023    2024    2025    2026    -
预测的营业收入增长率    11    10    9    8    7    7    -
3.2  预计利率表和资产负债表
在编制利润表时,我们通常假定利润表的各个项目和营业收入之间呈现出某一稳定的比例关系,进而根据这一关系来确定利润表的各个项目。在这里,为简化起见,我们仅基于简化的利润表,而不是真实的的利润表进行分析。
表4.3  江淮汽车简化的利润表  单位:万元
报告日期    2013-12-31    2012-12-31    2011-12-31    2010-12-31    2009-12-31
营业收入    3362024    2911675    3047083    2970436    2009171
营业成本    2817524    2480231    2643809    2512445    1717883
累计折旧    534919    461706    389226    326554    257212
流动资产合计    1249445    969565    679856    836151    542629
流动负债合计    1464389    1153911    791529    940909    716820
固定资产净额    685984    677549    572204    574698    529669
资产总计    2367224    1956918    1473604    1553422    1237316
负债合计    1665479    1342019    885278    1004152    794108
2009年到2013年江淮汽车公司的利润表和资产负债表中各项目和营业收入之间的比例关系:
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