PatriciaM。Dechow,S。P。Kothari和RossL。Watts（1998）基于企业期初期末存货调整等相关假设，设计了一套现金流量预测模型，并以美国1337家上市公司财务报表数据作为研究数据，对会计盈余与现金流量之间的关系进行了实证研究，结果表明：与目前经营性活动所产生的现金流量相比，会计盈余预测未来经营性活动现金流量能力更好。

Dechow、Kothari和Watts（1998）推导出经营现金流预测模型（DKW模型）。该模型开始于销售产生过程。

假设t期销售收入St遵循随机游走的过程：

St=St-1+εt（1）

εt是一个随机变量，假定销售额St为随机游走时间序列。销售和来自销售现金流之间的关系是不是一对一的，因为有些销售是基于信用。具体而言，我们假设该公司保持一定比例α的销售额在期末未收回，这样t期的应收账款ARt是：

ARt=αSt （2）假设所有费用随销售的不同而不同，销售净利润率是∏，所以t期销售费用为(1-∏)St，

盈余EARNt是∏St。库存管理策略引入费用和现金流出之间的差异，盈余和现金流入之间的差异。库存是未来现金收益不可验证一种情况，因此不计入收益。相反，如果是可能被收回的成本，成本就被资本化，并从费用中排除。从本质上说，存货成本是对库存的未来现金流的保守预测。

公司t期的存货是由目标库存和目标库存的偏差组成。目标存货与销售成本(1-∏)St的比例是一个常数γ1。目标存货为γ1(1-∏)St，γ1>0。实际库存与目标会有偏差，这是因为实际的销售与预测的不同，同时还存在有库存堆积或清算。偏差由γ2γ1(1-∏)[St–Et-1(St)]=γ2γ1(1-∏)εt给出。γ2是一个常数，即公司调整其库存到目标水平的速度，如果γ2是0，公司没有偏离目标库存，而如果γ2=1，这家公司没有进行库存调整。t期库存INVt是

INVt=γ1(1-∏)St-γ2γ1(1-∏)εt（3）ΔINVt=γ1(1-∏)εt-γ2γ1(1-∏)Δεt（4）t期的采购Pt是

Pt=(1-∏)St+γ1(1-∏)εt-γ1γ2(1-∏)Δεt（5）如果公司及时购买所有的输入，那库存为零(γ1=0)，采购额Pt就等于t时期的销售费用

(1-∏)St。公式（5）中第二项是由在目标存货的变化时有必要调整库存的采购构成，第三项代表偏离目标库存的购买，由于购买是赊账，就像销售，与采购相关的现金流不等于Pt。假设该公司购买中的比例β在本期结束时仍然未付，则APt为

APt=βPt=β[(1-∏)St+γ1(1-∏)εt-γ1γ2(1-∏)Δεt]（6）结合销售的现金流入和采购现金流出，t时期的（净经营现金流）（CFt）

CFt=（St-ΔARt）-（Pt-ΔAPt）

=∏St-[α+(1-∏)γ1-β（1-∏)]εt

+γ1(1-∏)[β+γ2(1-β)]Δεt+βγ1γ2(1-∏)Δεt-1（7）表达式（7）中的第一项∏St是该公司t时期的盈余，其余项是应计项目。重新排列表达

式（7）得到：

EARNt=CFt+[α+(1-∏)γ1-β（1-∏)]εt

-γ1(1-∏)[β+γ2(1-β)]Δεt-βγ1γ2(1-∏)Δεt-1（8）如果没有应计项目（销售和采购都是现金，这样α=β=0，没有库存所以γ1=0），盈余和

现金流的时间是相同的。Dechowatal。(1998)将[α+(1-∏)γ1-β（1-∏)]定义为经营性现金周转周期，用δ表示，并认为公式（8）中的第三项和第四项接近零而且不影响相对预测能力或相关性的预测信号，忽略了这两项。于是现金流和盈余由下式给出：