1  国外研究情况Sutton 通过比对六个发达国家的经济增长情况、实际利率变动、股票价格波动得出这三种因素对房价波动拥有着不可撼动的重要影响地位的结论[1]。Adrian Cooper认为长期利率与抵押贷款利率相关联的英国这种制度是造成房价波动幅度变小的重要原因[2]。Herve OTT通过研究得出欧洲住房价格保持长期的一种均衡模式是通过利率和可支配收入的共同作用，并且可支配收入是决定短期的最主要因素[3]。Talkatoshi将金融市场与房地产市场结合起来关联研究发现了解释房地产泡沫的一个重要指标是房贷增长率指标[4]。Senhadji则完全认同房价的上涨必将导致银行对贷款审批门槛的降低，从而促使资金向房地产市场的不断流动[5]。Julliard通过建立模型研究房地产价格变动，知道购房人的情感对房价的波动的解释更有力[6]。Borio和Lowe得知经济繁盛时乐观的思绪主要是由短期正向供给的刺激而引来稳定的市场价格而引起的，从而导致信贷增长加速和投资的过度[7]。Racherl以及Teneyro知道“季节效应”出现于房地产的市场当中[8]。82623

2  国内研究情况

运用传统金融理论对房价的研究主要有:房地产市场泡沫的测度问题研究、房价的影响因素研究、国家房价政策的有效性研究和房价的波动特征研究等等。国内的学者姜玉砚,段燕临理论分析了税收政策、金融政策、市场预期和经济因素对房价造成的波动[9]。童长绮,杨和礼认为经济因素、人口因素和社会因素通过供求关系的变动使得房价形成一定波动[10]。赵昕东通过SVAR模型得出了房价与宏观经济相互作用导致正向房价促进通货膨胀率和GDP增长率上升、货币供给增长率降低的结论[11]。王文斌通过研究表明我国房价波动呈现左偏不相对称、并伴随显著的集群特征和尖峰厚尾性的现象 [12]。李玉梅运用马尔科夫取值转移模型和谱分析方法详细验证了非对称性和周期性在房价上的体现，存在滞后情况的季度周期是得出的结论 [13]。李雷武,张翔通过建立EARCH模型分析了拥有杠杆效应的上海房价波动情形[14]。在市场并不健全的中国大背景中，牟志华则认为非理性的房价上涨主要是投资者、中介公司和房地产商各自或共同的恶意炒作造成的[15]。孙小琰以及沈悦等认为正反馈交易的心理基础和影响房价主要因素则是投资者信念[16]。贺京同，战星宁等人研究表明在中国盲从严重的背景下削弱羊群效应影响必须得用稳定消费者整体预期的办法[17]。傅劲锋认为投机行为会使得房地产的价格被严重高估,而最终形成泡沫使价格迅速下降[18]。张艳对房地产泡沫成因运用行为金融知识得出原因包括有:启发式认知偏差、羊群效应、反馈机制、情绪偏差[19]。李梦玄和曹阳两人提取三因子并将其量化测度房地产市场的泡沫，其中要数逆向选择因子对其解释力最强[20]。胡峰,伍菊英认为在房地产市场上地方政府政策有很重要影响,而他们又会受到中央政府的压迫力[21]。翁少群，刘洪玉认为可以从三个方面看出房地产市场在各个市场经济主体心中的理解:对市场的态度、对风险的判断和对未来的预期 [22]。李勇认为房地产市场上出现价格泡沫却不会在将来还存在终端约束 [23] 。论文网

3  简要评述

金融和房价的较快发展使得国外国内都对此很早就开始研究了，但是其中对房地产价格的探讨还是多从传统金融和主流金融方向考虑，经济因素、人口因素、社会因素、利率因素、政策因素等作用于房价使其波动出现一系列情况。国外国内基于行为金融学来研究房地产价格波动还属于初露头角。

国内的研究发展起步较晚，并且早期的研究由于数据资料匮乏和收集困难，大多从宏观经济主体层面研究，因此结论代表性不足。但是却可以为今后研究做好铺垫，也为我这一次的研究提供了重要参考。我为了这一次深入地探讨研究，开始从数据层面和指标层面两个层面进军，争取使得数据变得全面与广泛，指标更加多样丰富和具有代表性。从微观经济主体的角度研究他们的行为与心理，将会对现在愈来愈火爆的中国房地产市场有一个新的了解分析，将对国家政策出台提供重要的意见，同时也会丰富这方面研究的空白。