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Modigliani和Miller最先在1958年提出了资本结构无关论--MM定理，这一定理成为之后很多学者研究资本结构的理论基础。自此以后，学术界对资本结构理论的探索一直保持高涨的热忱，而且这种热忱从未减退。但是，MM理论中较多的假设在当前资本市场无法成立，所以相关的学者们在之后的研究中不断放宽了假设，在更为贴近实际的研究后，为我们提供了更完善的关于资本结构的全新理论体系。其理论的发展过程如下图所示：26509
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图2-1 国外资本结构理论发展过程
2.国内研究背景
近些年来，越来越多的研究人员投身了我国上市公司融资偏好领域的研究，这个研究课题也成为了当前金融领域万众瞩目的焦点。国外优秀的上市公司的实际状况表明优序融资理论满足了美国上市公司对融资的需求，而其他发达国家却不尽相同。然而，相较于外国，我国学者们进入这一领域的时间远远迟于西方国家。在本世纪初，学者们对于我国融资偏好领域研究的热情空前高涨，可以以2005年作为一个风水岭，在2005年之前是第一阶段，该时期下的债券市场发展十分缓慢，能够给企业带来的融资微乎其微，并且该时期还没有牵涉股权分改革的问题，而学术研究者通过一定的实证研究，发现我国上市公司在进行融资决策时的选择与优序融资理论所提出的融资顺序并不相符。2005年至今则为第二阶段，该阶段的研究始于我国资本市场发生的天翻地覆的改变，其中有2005年的股权分置改革、企业债券市场爆炸式的增长、之后新企业会计准则的颁布与施行、2007年中国股市空前繁荣、2008年的全球金融风暴导致的经济衰退，这些种种融入了我国资本市场之后就注定会让资本市场焕发出新生的活力。在这一段特殊时期，我国的资本市场的融资规模不断扩大、同时也加快了国际化的进程、颁布了一些更为完善的关于监督公司管理的政策，这些都会让企业的经营管理面临新的挑战。论文网
在这些全新变革下，当前我国的上市公司是否会按照优序融资理论所提出的融资顺序进行融资就不得而知了。在梳理过国内外相关理论体系之后，本文中以资产负债率作为代表资产结构的因素，运用线性回归模型对上市公司融资偏好选择进行了描述性统计分析以及线性回归分析，以期回答我国上市公司融资决策的偏好性，并分析造成该融资偏好的因素。