国外相关研究国外学者关于盈余质量对投资效率影响的关系研究较早，从多个角度来研究盈余质量对投资效率的作用机制。Bushman和Smith（2001）从代理理论的角度来研究盈余质量对投资效率的影响，发现提高盈余质量和可以减轻信息不对称和信息风险，而且监督管理层的投资活动和机会zhuyi行为，最终达到提升企业投资效率的目的。之后，Kim和Shin（2002）从现金流量的观点来研究企业的现金存量与投资效率的关系，研究表明企业持有大量经营现金存量较易导致企业的非效率投资决策；相反，拥有较少现金存量的企业不易发生非效率投资。不仅如此，他们的研究结果还表明企业成长对企业投资的影响不大，而真正影响投资的是控股股东对管理者的激励政策。好的激励政策会改善企业的投资效率；而激励不足则会直接导致企业的非效率投资。Biddle和Hilary（2006）利用34个国家财务样本数据，创造性地以收益平滑性、盈余激进性、损失避免性与及时性来代替盈余质量的变量得出样本中的国家的盈余质量都与公司投资效率正相关的结论。而McNichols和Stubben（2008）发现了管理者可能会蓄意的隐瞒或者改变一些财务信息，而较低的盈余质量会降低投资现金流的敏感性和盈余管理，这会较易导致过度投资。而Bushman（2011）通过研究发现更高的会计盈余质量会起到监督管理层的作用，使管理层对企业更加负责任。同时这可以降低股东与管理层之间信息的不对称性，减少管理层作出道德风险与逆向选择的行为，避免过度投资与投资不足的出现。另一方面，较高的会计盈余质量也能够给管理者提供增加真实的财务数字，方便管理者做出更好的投资决策，从而改善企业的投资效率。Jinyoung和HanYi（2013）以1998-2008年的加拿大上市公司为样本，研究了诉讼风险、盈余质量和投资效率三者之间的关系，其中董事会是提出诉讼的代理人。研究结果表明在一定的诉讼风险条件下，提高盈余质量会显著提升投资效率（Biddle，2006）。Chung-Huashen（2015）为了保证研究结论可靠性，通过两种不同计量方法研究盈余管理对投资效率的影响，研究结果表明较高的盈余管理行为会导致投资成本上升。79560

在国外学者的相关研究中，也有在一些特定条件下，盈余质量对投资效率并没有显著的内在影响。Chen。et。al（2011）认为新兴市场中一些企业为了避税，刻意调低盈余。此时为了向利益相关者（股东和债权人）提供较高盈余质量的财务信息报告不是管理者的目的，在此种情况下，盈余质量对投资效率无显著性影响。Ballesta（2014）通过对短期债务期限和盈余质量对投资效率的影响研究发现，公司较低地使用短期债务，盈余质量才会对投资效率显著相关。而短期债务和盈余质量在对投资效率的影响上有着相互替代的作用，因为债权人可以通过短期债务监督管理层，以此来减少管理层过度投资的行为。甚至使一些投资不足的企业在短期债务的作用下增加一些NPV为正的项目。在这一点上，短期债务比财务质量报告对投资效率的影响更加显著。因为通过投资效率，债权人可以通过短期债务与企业内部有着更加紧密的联系和沟通，从而影响企业的内部投资决策。因此企业在较高地使用短期债务时，盈余质量对投资效率无显著性影响。

总体来说，国外学者关于盈余质量对投资效率的影响大多数都是建立在Bushman和Smith（2001）从代理理论的角度来研究盈余质量对投资效率的影响，发现提高盈余质量和可以减轻信息不对称和信息风险从而提升投资效率的理论基础上进行相关研究。本文也是在Bushman和Smith的研究结论上进行理论分析和实证检验的。论文网