5。2。1 自由现金流量预测 20

5。2。2 资本成本的确定 25

5。2。3 企业连续价值的估算 25

5。3 市场法评估金地集团的企业价值 26

5。4 对评估结果的比较、分析 27

5。4。1 评估结果存在差异的分析 27

5。4。2 对评估结果的评价 27

5。5 案例分析对企业管理的启示 28

5。5。1 优化关键价值评估指标 28

5。5。2 争取管理层支持和员工认可 28

结论与展望 30

致谢 31

参考文献 32

第一章  绪论

1。1 研究背景

企业是一个复杂的组织，人们为了评估其价值不断地深入研究，发现企业价值是评价一个企业的整体未来营业能力优劣和未来成功与否的最周全、最精确的指标。现今日新月异的经济环境使得企业的规模和市场份额不再是衡量企业潜力的最优衡量标准，公司管理的目标从利润最大化向企业价值转变。然而企业不存在直接的价值定量数额，要对企业进行一系列的估价之后才能得定量的价值数额，所以大家开始普遍关注怎样对企业价值进行估价。对于企业来说，价值评估可使投资者和其他利益相关者真正认识到的企业市场能力，一系列的评估活动也可帮助公司管理者还有员工们更加熟悉公司的业务流程，发现公司的经营潜力和未来发展方向，熟悉公司的历史和现状的经营状况，了解与其他企业的相对优劣势，并以此来改善公司管理策略来提升公司的价值。

从现实来看，自从我国加入WTO后，中国大大小小的企业面临一个前所未有的变革，变革所带来的众多机遇和挑战给企业自身发展方向和行业内部及外部环境造成了很大的冲击，使我国企业竞争优势不强。为适应这种变革的要求，我国企业掀起了改制上布、资产重组，并购的浪潮，这使得企业价值评估这个问题在众多交易中的地位大大提升。所以企业价值评估成为了现今企业和企业管理者、所有者及利益相关者共同关注的课题。

1。2 研究意义

1。2。1 有益于企业实现其价值最大化

管理者往往从战略和长远角度来考虑企业价值的最大化，这涉及全面地考虑多方面的因素，企业的投资人都期望自己的公司价值最大，所以如何让企业的价值达到最大化成为众多公司的关注点。通过价值评估，计算评估价值数额寻找其变动规律，管理者或者相关人员在对企业业务流程更加熟悉的同时对公司大大小小的资产价值都有进一步的了解，这可以为企业如何改进管理，如何综合的达到企业价值在最大化的条件提供参考。

1。2。2 有助于完善和发展我国资本市场及资本运作

现今市场上不同企业间的兼并、收购还有重组活动都频繁发生，这些活动的正常进行以及成功达成都依赖于对评估方法的准确选择和运用。例如大多数并购活动失败的导火索都是被收购的目标企业的定价不合理，给收购企业的日常营运都造成了很大的资金压力。所以是否能够确定恰当的收购价格的关键是准确地评估企业价值，这也会在很大程度上改善和规范中国的资本市场和资本运作。

1。2。3 动态的评估状况提高企业价值管理合理性