1 国外股权众筹研究现状

国外学者Richard于2013年的研究发现，众筹平台从刚开始的屈指可数发展到现在的1000家仅仅用了短短的五年时间[6]，并且该数据正在迅速增长。Nir Vulkan基于欧洲知名的股权众筹平台，研究了2012至2015年这3年间发生的636项众筹活动后，所得出的数据结果表明，股权众筹在不远的将来会对传统的VC投资者和商业金融家产生巨大的挑战[7]。86595

Ahlers等人通过在澳大利亚成功众筹的104个项目的研究分析发现，项目的不确定性、财务信息披露是影响众筹项目融资绩效的关键性因素；相对于成功融资的股权众筹项目，失败的众筹项目目标融资金额设定较高，这在一定程度上表明过高的项目估值会降低融资绩效，不利于项目融资[8]。Keongtae Kim等人的研究表明，众筹项目的不确定性是影响众筹项目融资绩效的重要性因素；在融资过程中，众筹项目领投人所具有的专业知识能力与执行能力会对众筹项目的融资绩效产生有利的影响[9]。Nir Kshetri基于互联网技术的视角研究众筹的成功影响因素后发现，项目的规范性、认知度以及合法性问题会影响众筹项目的成功和股权众筹环境[10]。

2 国内股权众筹研究现状

众筹作为新时代互联网金融的重要融资手段之一，其对于国内小微初创企业的发展以及建设多样性的经济市场具有非凡的意义。由于国内的股权众筹行业起步晚，发展相对较慢，因而国内学者在这方面的研究相对较少。国内对于众筹的研究认识目前仅局限于法律政策对投资者以及众筹项目的保护机制上，在股权众筹融资绩效方面的研究发展甚少。目前，国内学者对众筹融资绩效的影响因素研究的方向主要为顾客价值理论、项目估值与风险、财务及项目信息披露、众筹项目类型、融资模式等几个主要方向。论文网

基于国内学者黄健青（2015）的研究结果，研究显示，项目的服务、形象价值对众筹项目融资绩效存在显著性的影响；而产品、人员价值对融资绩效有一定的影响[11]。郑海超（2015）等人的研究结果显示，除了上文所诉的各种因素外，投资风险也是影响众筹项目融资绩效的显著因素[12]。

魏可新（2013）等人的研究结果表明，参与众筹行为的投资者普遍比较年轻，并且具有较高的学历。由此证明，如今的主要消费群体正逐渐的重视众筹这一新兴事物。作者还强调，注重产品的创新性，对项目融资会有很大的帮助[13]。郑海超（2015）等人基于ELM理论构建研究模型，研究结果表明以下三点：（1）创始人的投资信用记录越好则融资绩效越高；（2）创始人与其他投资者的互动越多，则融资绩效越高；（3）创始人累积的社会成本越高，则融资绩效越高[14]。

陈玉婕（2015）等人的研究结果表明，项目目标融资金额、项目认购人数、项目信息丰富度三个信号对股权众筹项目融资绩效最为显著[15]。吴文清（2016）等人研究发现，股权众筹项目的关注人数、价格梯度、筹资所用时间对股权众筹项目融资绩效有显著性的正向影响，众筹社会媒体媒介数量对筹资绩效没有显著影响[16]。林晓敏（2015）研究结果表明，当投资者参与股权众筹时，除了为项目做资金投入外，其为股权众筹项目提供越多的帮助，股权众筹项目的认投人数、筹集金额以及关注人数等指标越高，则股权众筹项目的绩效也会提高[17]。郑耀东（2015）的研究结果表明，项目经济性、顾客参与、能力信任、信息质量及社会网络五个要素对股权众筹项目的融资绩效有正向影响，其中顾客参与影响最大[18]。

参考文献

[1] 李洋, 计明军。 英国股权众筹的发展、监管及启示[J]。 内蒙古民族大学学报(社会科学版),2015,04:112-115。