（3）管理者非理性。阎达五等(2001)认为股权融资偏好深层次原因在于没有建立股东对上市公司经理层的约束机制，使得股权融资成本过低，上市公司经理层过分追求资本的控制权，而非专注于企业投资的回报。胡振国(2005)的模型证明了转轨经济条件下形成的内部人控制是中国上市公司股权融资偏好形成的根本原因。黄连琴(2009)在其博士学位论文中，论述了管理者过度自信行为对公司融资行为的影响，从融资策略、融资效应等各个方面讨论了管理者非理性对我国上市公司资本结构的作用。

（4）其他因素。陆正飞、辛宇（1998）对1996年沪市机械及运输设备行业上市公司研究发现，不同行业的资本结构有着明显的差异，获利能力与资本结构之间存在显著的负相关关系；而企业规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不明显。王小哈和周永强(2002)、万晶(2003)认为上市公司偏好股权融资的原因是市场的低效，从而有利于上市公司而不利于小股东。苗雨、刘丽娟(2006)认为制度性因素是中国上市公司存在股权融资偏好的根本原因。包括公司的内部治理结构不完善、公司外部治理机制不健全以及证券市场发展缓慢，证券市场发行政策存在严重缺陷。王健（2007）从公司和行业的差异分析，认为公司规模差异会对内部融资产生重要影响；公司行业差异会对负债融资产生重要影响。

3  文献综述小结

综上所述， 可以发现我国学者在持续研究上市公司融资偏好相关问题的过程中，主要集中在融资偏好顺序和融资偏好影响因素两方面，并且多数学者认为我国上市公司融资偏好顺序与优序融资理论相悖，显示出强烈的股权融资偏好。而融资偏好的影响因素主要有融资成本与收益、股权结构、管理者非理性、企业规模和成长性、市场完善度和行业等。但是多数研究以融资结构、资本结构等静态量来替代动态的融资偏好，对于融资偏好的内涵认识不清，可能造成结论的偏差。此外，有关我国上市公司融资顺序的研究大多运用描述性统计方法，而建立在计量经济模型基础上的上市公司融资顺序的实证分析较少。

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