金融资产的定价问题是经典金融学的核心内容。

金融资产定价不同于经典经济学的一般经济均衡框架，即这种定价不是通过考虑经济活动者的行为以及各种经济条件来进行的，而更多地是通过一部分金融资产的价格来为另一部分的金融资产定价，其依据是这些金融资产的未来不确定性之间的依赖关系。金融学数学化能够成功的基本原因在于：金融资产组合的价值等于金融资产价值的组合。换句话说，无论是金融资产的未来不确定价值，还是其当前的确定价格，各种金融资产组合的价值全体构成了一个线性空间。虽然资产定价问题可以追溯到18世纪，但以这样的线性空间框架来论述则是从Markowitz在1952年提出的证券组合选择理论开始的，该理论以及之后其学生Sharpe等人的“资本资产定价模型”出世之后便一下奠定了经典金融学理论的基础。Markowitz的工作是有开创性的，他的贡献在于提出了风险分散的概念。65248

Sharpe等人的论著主要围绕在单因素方面，因此Ross在1976年的专著The arbitrage theory of capital asset pricingz中提出的套利定价理论有着很大的影响，使资产定价得到了解释多因子的框架。

大多数的金融学著作都将资产定价定位在宏观经济的模型上，比较著名的还有经济学家Fama和French在1996年发表的Multifactor explanations of asset pricing anomalies，其主要建立了三因素资产定价模型，该模型对于股票预期收益率的变化具有较强的解释能力。也有经济学家重视对于资产定价的微观模型的分析和建立，比如Ingersoll在其1987年的著作Theory of Financial Decision Making就详细阐述了这部分内容。特别要提LeRoy和Werner在2001年的著作principles of Financial Economics中在不涉及连续时间模型的基础上，着重阐述了资产定价的微观理论基础，主要特色是资产的未来收益率被定义在一个有限维的Hilbert空间之上，从而避免了数学上的技术性困难。论文网

传统的资本资产定价模型到了现在已经有了很多的发展，比如Merton在1969发展出的跨期资本资产定价模型，而后Merton和Black（1973）更应用该连续时间模型成功的得出了期权定价公式。

近几年各种新型的金融衍生品层出不穷，金融市场异常活跃，这为资产定价理论带来了前所未有的巨量数据来检验各个理论，这使得定价理论的更新速度大为加快，然而理论的进步仍跟不上市场的步伐，市场亟需更好的理论来为新的金融资产定价。

参考文献

[1]黄振友，杨建新，华踏红，刘景麟编著，泛函分析，科学出版社

[2]Steven Roman著，邓欣雨译，金融数学引论——从风险管理到期权定价，科学出版社

[3] Coles,J.L., Daniel,N.D., Naveen,L., Managerial incentives and risk-taking[J]．Journal of Financial Economics，2006(79), 431-468

[4] 李慧敏等，金融学[M]，北京：中国人民大学出版社，2011

[5]I.Anabtawi, L.Stout, Fiduciary duties for activist shareholders[J], Stanford Law Review, 2008(60),1255-1308

[6] Aggarwal,R.,Zhao,X., The leverage-value relationship puzzle: An industry effects resolution[J]. Journal of Economics and Business, 2007(59), 286-297

[7]Wang,L., Zajac, E.J, Alliance or acquisition? A dyadic perspective on interfirm resource combinations[J], Strategic management Journal, 2007(28), 1291-1317

[8]J.Philippe. Value at risk[M]．The MeGraw Hill Companies，Inc．1997：207—219.

[9]史树中著，金融学中的数学[M]. 北京：高等教育出版社，2006

[10] J.C.Hull. Options, Futures, & Other Derivatives[M]. Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, NJ. 2006.

[11]Billett,M.T.,Mauer,D.C.,Zhang, Y. Stockholder and bondholder wealth effects of CEO incentive grants[J], Financial Management, forthcoming