本文搜集与年报披露和股价变动关系有关的研究文献并进行整理，发现其研究方向主要分为以下三类。

（1）研究年报披露的及时性及传导有效性等问题。如修宗锋（2009）利用2001年—2004年上市公司的数据，从年报披露的及时性角度系统地检验了所有权结构对上市公司会计信息披露政策的影响，发现上市公司所有权集中程度越高，上市公司年报信息披露就越及时。牟涛等（2012）选取2003年—2010年我国沪深A股上市公司作为研究样本，经Hausman检验后采用固定效应模型进行实证分析，发现我国上市公司年报披露及时性主要受到公司治理机制中的第一大股东持股比例、机构投资者持股比例与债务治理的显著影响，而独立董事比例与管理层持股比例以及市场化程度、法治水平对年报披露及时性的影响都不显著。高经纬（2012）研究发现，早披露年报的公司市场反应明显强于晚披露的公司；业绩好的公司市场反应明显强于业绩差的公司，且盈余信息具有信息含量；在控制盈余信息的基础上，年报披露的及时性对市场反应不再显著，说明盈余信息比及时性对市场反应的影响更大。张文洁（2009）通过对我国金融类上市公司信息披露及时性的现状进行实证分析，得出结论：年报披露时滞引起的反常收益差异显著。年报披露越及时，年报具有的信息含量越大，市场的反应也越大。及时性具有信息含量。麻晓梦等（2009）基于2006年沪深A股上市公司资料，以会计年报披露时间为研究对象，以审计费用、经营压力、股权集中度三个指标作为主要影响因素，进行经验研究。发现有经营压力的以及审计费用较高的公司倾向于延迟披露年度报告，股权集中度较低的公司倾向于延迟披露年度报告。In-Mu Haw等（2000）研究在一个新兴资本市场中企业绩效与公司年报披露时间之间的关系，发现好消息公司发布其年度报告要早于坏消息公司，而亏损公司发布其年报的时间最晚。薛燕（2009）对我国深圳上市公司信息传导的有效性进行实证分析研究，发现股价与每股收益、每股净资产、年报披露时机和披露考评四个指标有着密切的相关性，且指标系数中，每股收益的系数相对较大，所以，股价对每股收益较敏感，其次为披露考评。刘奕均等（2010）采用我国上市公司2005年—2008年会计年报数据，实证检验机构投资者持股比例对于多角度公司信息披露行为的影响。研究发现机构持股比例越高的公司年报披露越及时，但是持有同一家上市公司的机构数量越多反而会延迟年报的披露；同时还发现机构持股对于上市公司年报的审计意见类型和年报的补充公告影响并不显著，说明我国机构投资者对于上市公司的内部治理作用还十分有限。曹中铭（2009）总结了上市公司年报披露常常出现的“老毛病”，如利用资产重组或财务重组粉饰报表避免退市、重大信息提前遭泄漏、足以影响到股价剧烈波动的重大事项隐瞒不报或迟报以及年报打“补丁”现象等。61157

（2）研究财务指标与股价之间的关系。如赵晨光（2010）通过收集2005年—2007年农业类上市公司的财务数据，将财务指标分为四类，运用多元回归方法分析农业类上市公司财务指标与其股价之间的关系。发现在农业类上市公司中，财务指标对股价的解释力呈逐年减弱的趋势；总资产增长率和毛利率是影响股价的主要因素；公司的成长性和盈利能力是影响农业类上市公司股价的主要因素。李祎等（2012）以2008年一2010年的沪深能源类上市公司的财务数据为样本，将财务指标分为三类，运用皮尔逊相关性系数分析上市公司财务指标与其股价的关系。结果发现上市公司财务指标对股价的解释力呈减弱的趋势；每股收益和总资产报酬率是影响股价的主要因素；公司偿债能力与股价呈负相关，对股价变动不具有统计意义上的相关性；公司盈利能力是影响上市公司股价的主要因素。张一华（2012）基于2008年信息技术行业上市公司的数据，建立股票价格与会计指标的回归模型并进行检验。研究发现，在投资实践中，反映公司盈利能力和营运能力的两类会计信息是投资者比较关注的信息，且其与股价相关度较大。王福胜等（2007）根据因子分析原理分析各会计指标之间相互关系，找出能够反映多项会计指标变量所代表的主要信息的公因子，再用公因子代替各会计指标作为自变量，构建反映会计信息与股价相关性的简化模型并对其进行实证检验，结果发现简化模型同样能有效地解释会计信息对股价的影响，并有助于确定上市公司的赢利能力、偿债能力、资产经营效率和资本结构对股票价格的影响程度，对指导股票投资决策具有重要的应用价值。黄德军（2008）选取2007年上海证券交易所的60只股票实证分析得知，股票价格只是与资本利润率和每股税后收入相关，而与其他的指标，比如每股净资产，股东权益比率，速动比率，收账款周转率，货周转率，销售利润率无关。这说明股票投资者在选择股票的时候最关心的会计信息是有关盈利方面的信息，而对于其他的会计信息则不是重点关注。韩丽萍（2010）运用因子分析多元回归分析方法，研究发现，公司股票价格正相关于公司赢利能力因子、现金流量能力因子和公司的短期偿债能力因子，为股票投资者根据会计信息判断股价变化指明了应重点考虑的因素。刘瑶（2010）通过对深圳证券交易所随机抽取的30 家上市公司股票价格与财务指标的研究，定量分析了二者之间的关系。发现会计信息对股票价格有一定影响，显著性强的是每股收益和市盈率，同时，分析结果还表明目前我国股票价格和全部资产现金回收率、每股营业现金净流量等现金流量指标联系不紧密。这在一定程度上说明现阶段股市中公司现金流量指标得不到重视。李锐伟等（2011）和周鑫（2009）以房地产行业做为研究对象，通过相关性和回归分析的统计方法研究上市公司财务状况对股票价格的影响，从而为价值投资者提供投资的依据。赵选民等（2008）和郑海玲（2009）通过对股票价格与会计信息的关系研究，分析了不同会计信息对股票价格的影响作用及其程度,证明了会计信息在中国股票市场中的作用，从而为投资者在投资时使用财务数据提供理论依据。杨雁（2009） 建立会计信息与股价反应的研究模型，通过模型得出结论：在上市公司的会计信息中，反映企业盈利能力的会计信息和反映企业发展能力的信息对股价的影响最为明显。