在理论方面，Jenson在1986年首度提出了过度投资这个问题。它是代理问题的一个重要的表现方式，是指公司在自身拥有较多的自由现金流时，管理者的活动便会出现一些问题。由于企业规模的不断扩大，管理者可以直接控制的资源逐渐增多，他们可以拥有更多的权力以及更多的薪酬。在社会上，他们会拥有更多的威望。从人的本性出发，抑或是从“经济人”假设出发，管理者将会尽更大努力继续扩大企业规模，以使自己的利益更大化。这便是“帝国建设(empire-building)”现象(Jenson1986和Stulz1990)。Hart(1995)认为经理人有强烈的建造“企业帝国”并使企业超出理想规模的动机。  64464

在实证方面,Blanchard ,Lopez-di-Silanes &Vishay(1994)记录了由于突如其来的现金流而带来的过度投资和兼并。Opleretal(1999)表明:有多余现金的公司拥有更高的资金支出水平,并且会在兼并上支出更多,虽然有时兼并对象的投资价值很小。Titman wei & Xie (2004)和Fainfield , Whisenant＆Yohn (2003)的研究也发现了论文网拥有高现金流的公司的过度投资行为会使其股价回报偏低的现象.Bate(2005)发现那些通过出售子公司忽然获得大量资金的公司与同行业中其他的企业相比,更倾向于更高水平的投资. 

参考文献

[1] 陈伟; 张碧. 融资约束、信息不对称与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据[J]. 2010(04):89-92

[2] 陈振华. 基于大股东控制的融资约束对上市公司投资行为的影响分析[J].      财会通讯, 2010,(03) :57-59.

[3] 堵微子;胡芙蓉.融资约束下上市公司投资与现金流敏感性关系研究[J]. 现代商贸工业,2011,(2):146-149.

[4] 韩东平,殷琦,王书涛.上市公司融资结构与投资规模关系实证研究[J]. 财会通讯, 2009,(12):33-47 .

[5] 阳军. 不确定条件下最优投资时机和投资规模决策研究[D]. 重庆大学博士学位论文，2010.

[6] 杨棉之，马迪.债务约束、自由现金流与企业过度投资[J]. 统计与决策,       2012, (2)

[7] 连玉君,苏治. 融资约束、不确定性与上市公司投资效率[J]. 管理评论,       2009,(01) :19-26.

[8] 罗琦,肖文翀,夏新平.融资约束抑或过度投资——中国上市企业投资—现金流敏感度的经验证据[J].中国工业经济, 2007,(09):103-110 . 

[9] 刘义鹃,张园芬. 最佳投资时机、融资约束和投资现金流敏感性[A]. 中国会计学会2011学术年会论文集[C], 2011.

[10] 王芳,段贵宝,王岩.融资约束文献综述[J]. 北方经济, 2011,(14):72-73.

[11] 李继陶. 关于融资约束对中国上市公司投资行为影响的实证研究[D]. 吉林大学硕士学位论文, 2011.

[12] 刘星; 杨亦民. 融资结构对企业投资行为的影响——来自沪深股市的经验  证据[J]. 预测, 2006(03):33-37

[13] 魏璇. 融资约束对我国上市公司投资的影响研究[D]. 浙江大学硕士学位论文, 2007 .

[14] 李延喜,李鹏.融资约束是否影响了中国上市公司的现金持有政策---来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据[J].当代会计评论，2008(12):76-85

[15] 李延喜,刘巍.融资约束与公司投资关系研究综述[J].价值工程,      2005(06):105-109

[16] 连玉君,苏治,丁志国. 现金-现金流敏感性能检验融资约束假说吗[J]. 统计研究, 2008,(10):92-99

[17] 闵亮. 金融危机冲击下上市公司融资约束与融资决策的实证研究[J]. 财经论丛,2011,(04):81-86.

[18] Fazzari Steven,R Glenn Hubbard,Bruce C Petersen. Financing Constraints and Corporate Investment[J] .Brooking Papers on Economic Activity, 1988, (1) :141-195 .