张宇（2012）认为我国会计准则中对于反向并购的会计处理不合理，提议针对购买壳资 源的权力和业务两个方面应分别采用不同的会计处理方法，前者采用权益性交易法，后者采 用购买法，这样企业就不会在业务和商誉的选择上纠结。林艳（2010）则提出借壳上市面临 着一系列风险，包括壳资源风险，即由于利益不一致、制度不完善、信息不对称，可能导致 壳公司选择性公布信息，另外还存在着整合和融资风险，因此需要提高对借壳上市风险的判 断把控能力。

陈蓉（2011）运用事件研究法，以 2006-2007 年间完成借壳上市的 8 家证券公司为样本， 考察了不同动因下实施借壳上市所引起的市场反应，并得出结论：借壳上市的动因会对企业 的并购绩效产生较大影响。市场反应最好、认同度最高的借壳上市动因主要是提高综合实力； 以上市融资、提升净资产水平为动因的市场反应和认同度次之，而市场反应最不积极的借壳 上市活动以改善经营业绩、弥补遗留亏损为动因，认同度也最低。因此，有上市意愿的企业 应结合自身具体情况，慎重选择上市方式，避免盲目的借壳上市行为。

总体评述

上述从不同角度出发进行的研究，得出的结论也不尽相同。关于借壳上市的研究成果， 国内外学者大部分是对借壳上市的动因和经济后果进行研究，主要集中在融资渠道扩展、上 市公司享受优惠政策、企业品牌价值提高、持有上市资格带来的潜在收益等方面。大多数的 学者发现在并购后壳公司的股东获得了超额收益，并购重组可以改善短期的经营绩效，但是 长期来看企业的绩效有下降的趋势。但因研究角度和方法不同，关于借壳企业能否从并购交 易中获利这一问题尚未形成统一结论。另外，有些研究还发现借壳上市动因对企业并购后的 经营状况和绩效会产生一定影响。基于已有研究，本文提出假设 H：借壳上市行为能提升企 业绩效。同时，本文将在前人研究的基础上进一步整合和分析我国企业借壳上市的动因及后 果表现，更加深入地定性和定量分析。

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