资本结构相关概念

资本结构是指公司所有者权益与债权人权益的比值。资本结构理论包括旧资本结构理论与新资本结构理论两种理论。其中，旧资本结构理论是以一系列严格假设为基础而研究的，代表性理论有传统理论、MM理论及权衡理论等。其中的主要研究成果包括：(1)MM理论认为在理想条件下资本结构与公司价值无关；(2) MM理论认为在存在公司所得税的条件下公司价值与负债呈正相关关系；(3)权衡理论认为在存在破产成本的条件下实现公司价值最大化必须要权衡避税利益和破产成本。新资本结构理论是以非对称信息为基础而研究的，代表性理论有代理理论、控制权理论、信号理论及啄序理论等。其中的主要研究成果是研究分析存在非对称信息的条件下资本结构的治理效应以及对公司价值的影响。83001

2  公司治理相关概念

公司治理又称为公司治理结构，不同理论界对其定义各有差异。主要的代表性意见有：

第一，吴敬琏（1994）将公司治理结构定义为一种由所有者、董事会以及高管人员形成的组织结构。

第二，林毅夫（1997）将公司治理结构定义为所有者对企业的经营管理与经营绩效进行监督和控制时所制定的一系列规章制度，并且还认为人们习惯性聚焦的公司治理结构本质上是指企业的非间接控制或者企业的非外部治理结构。

第三，李维安（2000）将狭义的公司治理结构定义为所有者对经营者进行监督和制衡时所依照的规章制度；将广义的公司治理结构定义为使用一切制度以均衡公司与利益相关者之间的利益分配关系。

第四，张维迎（1999）将狭义的公司治理定义为为了使公司董事会具有好的结构、充分发挥其自身功能以及股东们更好的行使自己的权力而设置的一套制度制度；将广义的公司治理定义为上市公司所设置的与自身控制权以及剩余索取权分配相关的且涉及到法律以及文化的一系列规章制度。

第五，Shleifer and Vishny（1997)将公司治理结构定义为融资提供方为保证自己实现投资利益所采取的一种办法。

尽管国内外不同的研究者对于“公司治理”的定义也大不相同,但实质上他们定义所包括的主要内涵却是相似的，均是在企业所有权与经营权相分离的组织结构中，能够有效监督企业的组织活动、健全企业的组织运作、防止企业的违法行为，最终实现企业在社会责任层面的最高目标。

公司治理结构是以两权分离理论、超产权理论、委托代理理论以及利益相关者理论为理论基础的。其中，超产权理论认为企业产权改革时只有存在市场竞争，利润激励才能发挥出自身该具有的作用，才能使经营者更加的努力同时加大投入比例。两权分离理论是指随着股份公司产生而产生的公司所有权与控制权分离的理论。与此同时也带来了更为直接的问题，那就是失去控制权的所有者应当如何监督和制约拥有控制权的经营者，以最大化所有者利益为目标从而作出经营决策，而不是胡乱地行使经营决策权，当然这个问题也是委托代理理论需要解决的本质问题。利益相关者理论认为公司的目的不能局限于股东权益最大化，而应同时考虑包括债权人、供应商、员工、用户、经营者、所在社区在内的所有利益相关者的利益，现代企业应该将最大化全部利益相关者的共同利益作为经营目标，只有这样才能充分体现出企业作为一个经济整体而存在的价值。

3  文献综述

总体上来讲，国外学者在很早以前就开始了对资本结构与公司治理结构的研究，而我国相关方面的学者对资本结构与公司治理的研究则开始的较晚，但是近些年引起了我国学者的高度关注。