房地产投资信托基金发展问题研究+文献综述(6)
类型 权益型 抵押型 混合型 全部
均值 1.0445 0.5935 0.617 0.933
最大值 10.94 14.17 14.510 9.960
最小值 -14.58 -23.71 -15.850 -15.260
标准差 3.813 5.725 4.660 3.740
来源：中国统计数据库
来源从上述图表可以看出，权益型房地产投资信托基金的收益率均值最大，抵押型房地产投资信托基金的收益率均值最小。
首先，从整体看，全部房地产投资信托基金的平均收益率均值略小于权益型房地产投资信托基金，而比抵押型房地产投资信托基金高出很多；其次，从均方差来看，权益型房地产投资信托基金的值最小，抵押型房地产投资信托基金均方差最大；再次，从统计结果看，权益性房地产投资信托基金收益率较高，收益稳定，波动小，且在全部房地产投资信托基金中占的比例较大；抵押型房地产投资信托基金收益较低，收益的波动性较大。这也是权益型房地产投资信托基金如今在美国房地产投资信托基金市场中占据主导地位的原因。
（2）收入收益率比较
表2.2三种房地产投资信托基金的月总收益率统计数据%
类型 权益型 抵押型 混合型
均值 0.588 1.01 0.83
最大值 5.440 4.76 10.16
最小值 0.149 0.01 0
标准差 0.375 0.77 0.99
来源：中国统计数据库
房地产投资信托基金的总收益率等于价格收益率与收入收益率之和，价格收益率是资本市场中价格波动带来的资本利得收入，而收入收益率是房地产投资信托基金通过租金、物业投资等获得的经营性收益。分析收入收益率能剔除价格波动带来的影响，直接反映经营的业绩。三种房地产投资信托基金月收入收益率统计数据如表2.2所示。
从表中可以看出，抵押型房地产投资信托基金收入收益率均值高于权益型，但是均方差值也较大，因此，抵押型房地产投资信托基金的经营和权益型房地产投资信托基金的经营相比，其收入更高，风险也更大。
2.4 我国发展房地产投资信托基金的可行性
从目前情况来看，中国创设并且发展REITs市场的条件已经基本成熟，这些条件包括；
（1）投资主体
房地产投资信托基金伴随中国经济形势不断向好，以及资本市场稳步发展，投资者队伍不断扩大并日趋理性，因此，具备风险相对较低，收益相对较高等特性的REITs产品将会吸引众多潜在投资者。个人投资者方面，一方面，截至2012年末，中国居民存款余额接近40万亿元，居民金融资产膨胀和投资渠道不畅的矛盾己成为中国金融发展主要矛盾之一；另一方面，由多种因素共同作用，房地产投资价值凸显，然而房地产领域开发、收购资金需求量大、投资周期长、专业要求高，这些特点导致中小投资者长期隔离在房地产投资壁垒之外，因此，REITs的出现可以通过资产证券化方式，大大降低房地产投资门槛，广大中小投资者可以由此参与大型房产项目开发投资，并且可以通过“集众人之力”坐享基金管理人为之提供的专业服务。机构投资者方面，伴随中国资本市场发展步伐，机构投资者正在迅速崛起为资本市场主导力量，而对于这些资金来源不一，投资理念多元的不同机构，REITs本身固有的流动性高、回报率高、稳定性高、差异性高等产品特性，足以使其成为机构投资者资产配置的重要类别，并且成为股票、债券等传统型金融资产的风险对冲工具。
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