资本结构的文献综述已有文献中，Banjeree et al.使用英美两国公司的数据，首次构建了资本结构内生化的动态模型，发现一些经济因素会对资本结构的调整速度产生影响，如利率、货币供应量以及经济情况等，但他们是使用时间哑变量来表示这些因素的[ ]。Korajczyk和Levy分别在优序理论和权衡理论框架下，建立信用风险与经济运行周期对公司融资选择产生影响的假设，然后利用面板数据二元pribit回归进行实证分析，发现公司自身的融资约束程度，对公司的融资偏好影响显著，在经济形势良好的情况下，融资约束紧的公司拥有更高的资本负债率，并有较强债券融资偏好[ ]。Leary 和Roberts通过建立一个资本结构动态多期模型，得出公司会积极调整资本结构使其处于理想范围之内，同时他们的研究成果与Fama和French（2002）等人使用的局部调整模型得到的结论一致，即公司的目标资本结构有向中值反转的趋势[ ]。Drobetz and Wanzenried通过研究1991-2001年91家瑞士公司的样本数据，发现在经济形势良好的时期公司的资本结构调整较快[ ]。Cook和Tian Tang采用美国公司30年的数据，运用动态资本结构模型中的两阶段模型，研究发现公司在经济繁荣时的资本结构调整速度更快，其调整速度不受融资约束的影响[ ]。64245

我国目前的研究主要侧重于静态框架资本结构研究，动态框架资本结构的成果不多。代表性的研究包括王浩和赵俊（2004），童勇（2004），屈耀辉（2006），连玉君和钟经樊（2007），王正位等（2007）的研究。但是这些研究一般仅以公司特征因素作为自变量研究其对资本结构动态调整的影响，而没有考虑到宏观因素对资本结构动态调整的影响。

近几年，国内学者开始研究宏观因素对资本结构动态调整的影响。黄辉研究了制度导向和宏观经济环境对公司资本结构的影响，发现各地区的法制建设、股市发展程度等制度层面的因素显著影响公司的调整行为；在不同的宏观经济环境中，动态资本结构调整速度的不同，公司资本结构在较好的宏观经济环境下调整速度较快，在较差的经济环境下调整速度较慢；但是，该文仅仅根据10年期的样本的宏观经济指标进行GMM估计，并将宏观变量分为好、中、坏三种情形，每种情形时间较短，可能产生一定的问题[ ]。何靖运用广义矩估计法（GMM），探究宏观经济环境是否影响资本结构的调整速度，研究发现，宏观环境影响资本结构的调整速度，宏观经济繁荣时，公司资本结构调整速度快；融资约束影响资本结构的调整速度，不受融资约束的公司比受到融资约束的公司的资本调整速度快[ ]。麦勇等通过运用区域面板回归及广义线性模型（GLM）的logit最大似然回归方法，对我国A股十年间的数据进行研究，结果表明资本结构的调整不仅受公司特征变量影响，还受宏观经济增速影响，资本结构调整速度在不同的地区差异显著，东部地区公司资本结构调整速度较快，西部地区次之，中部地区最慢[ ]。于蔚和钱彦敏采用固定效应工具变量法（FE IV/within IV），回归结果表明宏观冲击对融资约束程度不同的公司的影响程度不同：融资约束紧的公司，资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约；融资约束松的公司对成本性指标的变动更为敏感，但是该文采用固定效应法估计动态模型，可能因变量的滞后项与个体效应相关产生一定的误差[ ]。雒敏和聂文忠运用固定效应法和广义线性模型（GLM）的Logit最大似然估计法（Logit QMLE）实证检验财政政策和货币政策对公司资本结构调整速度的影响，研究发现财政支出能提高公司资本结构的调整速度，但作用并不明显，低利率能提高实际财务杠杆低于目标财务杠杆公司的资本结构调整速度，降低了实际财务杠杆高于目标财务杠杆公司的资本结构调整速度，且作用较为明显[ ]。论文网