国外文献综述（1）社保基金投资研究对于大多数的学者经过调查发现，如果把资本市场与社保基金两者有效的结合在一起，可以实现两者的双盈利局面。

沃克和莱费特于2004年经过包括33个发展中国家以及7个拉美国家在内的近40个国家的实证研究，发现：若将社保基金与资本市场有效结合可以缓解金融危机给本国带来的威胁。

博迪(2008）发现，随着社保基金投资于资本市场，新的金融类产品层出不穷，例如不附息债券、附属抵押债券等。68994

戴维斯（2009）[1]发现，社保基金还可以实现提高资本的配置效率这一目标，如果长期将基金投资在资本市场中，还可以充分的实现金融结构与市场结构的创新。

（2）社保基金投资的绩效评价研究

在风险收益评价方面，对于收益和风险之间的联系，马柯维茨经过研究首先提出了投资组合的理论，接着夏普在其理论的基础上，量化分析了风险与收益，并且建立了资本资产定价模型。夏普（1993）等人在该模型的基础上又陆续提出了单因素模型、多因素模型等，最后经过不断地研究完善形成了现在的投资组合理论，这将为今后分析社保基金投资的收益和风险提供必要的度量尺度。

在绩效评价的研究方法方面，Robert S. Kaplan 和 David P. Norton （1992）[2]研究出了平衡计分卡这一方法，就是将生产情况通过财务指标的运用来进行调查，其中财务衡量指标以增强内部程序、组织学习和能力来实现进一步的说明。

（3）社保基金的投资运营研究论文网

雷姆斯特姆（1971）[3]为进一步提升社保基金投资的安全性进行了深入的研究，经过针对社保基金管理人、社保基金和托管人之间的委托代理关系的研究，证实了若这种关系合理有效，委托人可以避免由于信息不对称而受到损失。

沙赫(1997)[4]认为为进一步改善社保基金投资管理的效率，应当将社保基金的投资纳入市场竞争机制，即在社保基金市场当中准许其他私营金融机构的加入。

Mauricio Soto（2005）则在运营的管理方面提出了见解，认为预防社保基金中出现腐败现象的有效办法就是公开运营中必要的信息。

2、国内研究综述

社保基金与资本市场相结合到底合不合适，若可以，那么怎样进行投资、如何避免投资过程中的风险等问题是我国重点研究的对象。肖倩（2003）[5]认为若将社保基金投资于资本市场，其面临的风险当中，

资本市场会造系统性风险，基金及其投资的对象构成了非系统性风险。周寻（2010）分别对静态、动态、多阶段动态的资产配置进行分析，得到了社保基金不同的投资方式，总结出静态和动态的资产配置都不如多阶段动态模式的投资效果好。

（2）社保基金投资绩效评价研究

胡倩（2006）[6]对社保基金的投资组合进行的绩效评价是将市场上获得的有效信息收集起来，然后把不相同的投资组合关联起来以得出其结论。

张翰元（2010）[7]则通过对社保基金目前的资产及其收益状况进行分析，得出现在我国的社保基金已经达到了保值增值的目标。并且提出在金融危机中出现的起伏证明在投资过程中应当时刻警惕风险的存在。

在实证研究中，英学夫（2007）[8]以2006年基金持股排名前十的重仓股票为基准，运用VaR模型中的RAROC模型，得出的结论证实这几只股票的投资效果并不好，远远的低于平均的水平，由此可知，若将风险这一要素考虑后，则社保基金的投资收益水平还需要进一步的提升。胡颖（2010）[9]对于社保基金的融资效率是从两个角度来进行考核，分别是基金的收入和支出。通过对数据的研究和计算，表明我国目前的情况属于低融资效率。余佳子（2012）[10]分三个方面评估了基金的股票投资组合的表现，即宏观压力测试、风险测算、收益分析。