REITs房地产投资基金模式的研究+案例分析(20)
由于受REITs包中一些商业广场低租金水平的影响，万达和麦格理方面正在进行一场注资行动。
在如今万达的地产图谱中，除了商业地产，还包括住宅地产、万达影城和酒店。一位分析人士指出，酒店也可能是此次注入REITs包中的资产，如索菲特万达酒店、成都万达酒店、大连万达酒店等。“这些酒店的盈利状况不错。”甚至有消息说万达准备将旗下一块待开发的土地也打入资产包。
5.4 万达REITs资产规模
关于万达通过REITs融资额度，坊间一直有不同的传说。一亿美金；50亿人民币；80亿人民币等等都是曾经传出的版本。按照麦格理去年收购万达旗下9间购物中心28%股权的价格，如果万达第一支REITs仅包含上述9间购物中心的话，万达首次发行REITs规模至少在25亿元。
5.5 上市进程
万达集团对外一直对REITs的进程“含糊其辞”。路演在即，万达方面却表示正式上市的时间还不能确定。万达董事长王健林表示，基金和基金管理公司已经成立，但挂牌上市可能要拖一下，等待市场时机，万达的担忧来自于越秀REIST上市的成本比较高，而成本取决于物业的质量。尽管越秀REITs的认购率很好，目前股价也有所拉高，但如果控制住成本的话，或许会做得更好。
5.6 万达广场现投资回报率（摘自《红地产》）
由于万达商业广场没有公开募股，王健林旗下已经开业的11家商业广场(不包括未出售底商的大连万达商业广场)的投资回报率从来没有全景式地展现在公众面前。因为只有真实的投资回报率是衡量一个商业地产项目成功与否的重要尺度，而不在于是否具有“先进”的开发模式。
南昌万达商业广场：租金回报约3.9%—5.5%；
武汉万达商业广场：租金回报率为5.6%；
天津万达商业广场：租金回报率4%—5.6%；
济南万达商业广场：租金回报率为3.3%—5%；
南宁万达商业广场：租金汇报率约为4.8%-5%；
青岛万达商业广场：租金回报率约为8%；
沈阳万达商业广场：租金回报率约为4%；
长春万达商业广场：租金回报率约为4%；
哈尔滨万达商业广场：租金回报率约为5%-8%；
南京万达商业广场：租金回报率约为5%；
长沙万达商业广场：租金回报率约为5.1%。
在获得了国内最大一笔海外融资之后，万达集团依旧选择REITs作为最终的融资渠道，不可不说REITs的魅力巨大，而且与其他融资渠道相比有着不可替代的优势。
不单单万达，国内其它大型开发商也在积极地进行REITs的运作，包括上海复地、北京北辰、深国投、华润集团等等，海外资本市场对于中国资产的热情也在逐渐高涨。虽然万达REITs的上市目前遇到一定波折，但是万达一直坚定地在走REITs之路，随着新的优良资本的注入，我们相信并祝愿万达REITs早日成功上市。
6 结论与展望
6.1 结论
本文通过对房地产投资基金模式的研究，对比了国内外REITs的现状，分析了适用于我国现阶段房地产投资的基金模式，明确了发展投资基金对我国房地产的重要意义，并得出以下结论：
（一）完善房地产金融市场，解决房地产资金供给问题。房地产开发具有投资大、周期长的特点，加之目前政策限制了部分银行信贷，国内金融体制造成了融资困难。房地产企业可通过获得房地产投资基金的投资，拓宽融资渠道，减少对银行贷款的依赖，降低银行金融风险并预防和化解经营风险。
（二）整合提升房地产行业，促进优胜劣汰，实现资源的优化配置。房地产投资基金的投资机制能促成房地产投资的理性化发展，只有那些运作规范、市场前景好的房地产项目才能得到房地产投资基金的资金支持，因此，发展房地产投资基金在客观上促进了房地产行业内部的结构调整，实现了资源的优化配置。