REITs房地产投资基金模式的研究+案例分析(3)
发展房地产基金可以分流银行的信贷资金供给压力，使银行本身有更好的抗风险能力（从国际经验看，一旦经济不景气或房地产泡沫破灭，呆坏账比例容易升高）。
合理的房地产基金产品可以促成房地产投资的理性化发展，通常只有那些运作规范、市场前景好的房地产项目才能得到房地产基金的资金支持。因此，房地产基金在客观上促进了房地产行业内部的结构调整，促进了优胜劣汰，实现资源的优化配置，有利于房地产市场的长期健康发展。
1.4 研究内容
本文从当前我国房地产投资现状出发，采用一般分析与案例分析相结合的方法，寻找解决的新途径。
第一部分为绪论，阐述了我国房地产投资基金模式研究的背景、意义、国内外研究现状等。
第二部分阐述房地产投资基金的相关理论概念，介绍了房地产投资基金的运作模式和分类等。
第三部分阐述了房地产投资信托基金的相关概念及国内外模式比较，介绍了REITs的概念、特征和分类以及当前各国的REITs模式。
第四部分是本文的核心，研究了适合中国的REITs模式，并阐述了可能发生的风险。
第五部分是案例分析，结合文章第四部分相关内容，应用案例具体细化说明问题。
第优尔部分则是结论与展望。
论文的主要结构图，如图1.1
图1.1 论文结构图
2 基本理论研究
2.1 房地产投资基金定义
房地产投资基金是产业投资基金的一种，产业投资基金实质上就是私募股权基金。
所谓房地产投资基金，是指以房地产项目或公司为投资对象，在房地产的开发、经营、销售等价值链的不同环节，及在不同的房地产公司与项目中进行投资的集合投资制度。
产业投资基金，系指直接投资于产业，主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。
2.2 房地产基金的分类
一般来说，房地产基金按组织形式可以分为以下三种形式：
第一种为公司型基金，以公司法为基础，通过设立投资公司或资产管理公司，投资人即为公司股东，经股东会和董事会的授权委托，由经理人团队或管理公司进行管理；
第二种是信托型基金，遵循信托的基本原则，受托人通过设立信托的方式，发行信托基金收益凭证，集合运用信托计划资金，投资于各种房地产；
第三种是有限合伙型基金，以合伙企业法为基础，一般是由普通合伙人（GP）发起，通过吸收一个或多个有限合伙人（LP），并由普通合伙人进行管理，投资于各种房地产资产。
图2.1 房地产基金的三种组织形式
2.3 房地产投资基金运作模式
2.3.1 地产基金来源
一、国际房地产基金资金来源
政府提供的资金有：财政优惠贷款（含财政拨款、财政贴息贷款）、政府担保的各类银行贷款、政府提供R&D（研发）资金；
私人资本：包括退休基金、养老基金、银行或大公司、保险公司、捐赠基金、富有个人或家庭的资金；美国地产基金资金来源居前三位的分别为：养老基金占38%，捐赠基金22%，银行与保险公司占18%；德国地产基金资金来源居前三位的分别为：银行占59%，企业占10%，养老基占9%；日本地产基金资金来源居前三位的分别为：银行占77%，证券公司占10%，其他占9%。
二、中国房地产基金资金来源
1.民间私人持有资本；
2.保险基金和养老基金；
3.企业资金：国企、上市公司、民企、商业银行或证券公司；
4.外国投资者。
2.3.2 房地产投资基金组织体系